每年2月份开始，通常是我最忙的时候，因为这是阅读年报的集中期且一直持续到4月底，当然我还会比较关注中报。但我一般不太关注公司的日常新闻与公告，而是比较关注年报中的信息变化。读年报就好像是对企业的一次体检，是价值投资者必须学习会的技能。
有人天生对年报排斥，认为中国企业财务报告都是假的，既然假的为什么要阅读呢？且不说是不是假的，这是对阅读年报的态度不对，我们阅读年报的根本原因是要去了解企业，而有什么比企业自己说的更加好的资料呢？所以即使是假的，也应该去阅读，为什么假？假在哪里？怎么是假的了？阅读年报过程中要不断提问题，不断地形成判断，然后又用年报的数据进行支持或者否决。所以是一个循环利用信息提升对企业了解的过程。阅读年报有一定技巧，怎么读呢？以下是我阅读成千上万份年报的经验。
一、读年报前最好先读招股说明书
企业信息最详细的披露不是年报，而是招股说明书。我在《打折看新上市企业的财务数据》中提出来看待招股说明书的财务数据的态度。但实际上招股说明书说的东西远远不止这些，而是关于整个企业对自己的一个诠释，这个诠释包括企业的商业模式、行业发展前景、所处的竞争地位、财务数据、治理结构等。这些资料是研究企业的第一手资料，我个人觉得是最最宝贵的。所以招股说明书是你必须要读，而且是需要详细的，读到什么程度呢？要慢慢读，把与企业竞争优势相关的内容全部读懂，其实在读的过程中还需要不断思考竞争对手的情况，甚至需要把国内外相关上市公司的招股书一起来读，不断比对，才可能得出恰当的结论。
比如前天我读到一个新股的招股书好莱客，就对好莱客与索菲亚等企业进行了比对，我也比较清楚这些企业的商业模式、竞争等情况，还特意用这两个公司考了一下我的小伙伴，看他怎么看待两个企业，如果同等条件应该选谁？他回答得不错，至少跟我想象得答案是一样的。看招股书是一种训练，是判断企业竞争优势的最最主要途径，按我的经验，只要你足够老道，招股书基本上可以确定一个企业是不是有竞争优势（以后其他信息补充只是对基本判断的修正与完善）。其实花几天时间因为某个招股说明书而研究好了一串公司，会是一种很不错的方法。很多人阅读年报速度很慢或者不得要领，最根本的原因估计是没有好好研究招股说明书。
对于招股说明书读完了，需要达到什么程度呢？就是要能够独立写出研究报告才行，即使不写出来，也要脑子里。类似《找公司6：永辉超市》、《找公司5：三诺生物》这样的文章，这是锻炼自己整合分析企业的很好方式，会强迫自己去收集很多资料。
二、找到最新的年报
找年报这是小儿科的事，但很多新读年报的朋友就是不知道去哪里找，或者不知道年报在哪里有更新。一般情况下，我会现在东方财富网里找到最新的财报列表，然后再去巨潮资讯下载年报。当然如果你知道某个企业出年报，然后又想知道最新的，还是去证券交易所下载。我就曾经经历过很多次希望第一次拿到年报的体验，那边是最早最快的。当然还有其他途径，比如直接在雪球网公告里去找，也是比较好的一种方式，无论怎么样，你只要能找到并下载就可以了。最近几个月，东方财富网的这个界面我会每天进去几次，就为了找到自己感兴趣的年报。至少我觉得是一种乐趣。
在香港交易所可以找到港股的年报信息（http://sc.hkexnews.hk/TuniS/www.hkexnews.hk/i…），而美股年报信息可以点如下SEC文件，进去点10-K项，可以找到，看港股美股年报可以提高自己分析年报的整体水平。我曾经有个大半夜在研究福寿园公墓这家公司，回想起来挺有意思的。不是福成五丰重组获通过， 墓园资产望正式登陆A股。所以过去的研究就有机会发挥作用了，有时候研究一下这种企业还是必要的，至少不会让你手足无措，看作为价值投资者涉猎广泛吧。
三、对待各类年报的态度
有些人阅读年报很有选择性，不满足其条件的年报一定不看，我觉得最好还是不要这样，年报阅读范围要广泛，什么叫广泛呢？就是好的坏的，你熟悉的，你不熟悉的企业，都要看，才算是真的会读年报，而不是把自己看年报的水平局限在很小的范围内，这样局限的结果就是不懂很多企业年报的方式。俗话说见多识广，你见不多当然识不广了。你连造假企业有问题企业的报表都没看过，指望会看好企业的报表？我觉得是很悬的，最牛的阅读报表的人，都是在这个圈里好坏都看的人。
比如你有看到过净资产为负数的企业年报吗？你有看过ST股的企业年报吗？你有对比同行业最好企业与最差企业的年报吗？你能说出白酒企业年报的特点吗？能出各类年报的数据中推断出其商业模式吗？很可能很多人不能，但我能在自己的能力范围内做到一点，如果有一直看我小文章的人，就会知道我就会思考凭借几个简单的财务数据去推断小米跟历史上什么企业的财务结构是类似的，这种功力不是看一两个财务报告所能达到的，而是需要大量阅读以后才能形成，如果要问我阅读有啥特别的秘诀，我只能说多看，多看了你也能成为卖油翁式的人物。
未完待续。
